最近一兩個月，暴風集團遭遇了不少的質疑。其中最大的是，公司的發展不夠穩健與馮鑫頻頻質押股權

隨著樂視的隕落，樂視危機在整個互聯網行業中不斷蔓延。這也使得和樂視有著類似發展路徑的暴風集團股份有限公司（下稱“暴風集團”，300431.SZ）備受關注。

尤其是在8月4日，暴風集團發布公告稱，公司創始人、CEO馮鑫將所持的暴風集團532.7萬股用于質押融資。截至當日，馮鑫已經累計將手中的4921.37萬股進行了質押，占其所持股份的69%。一時間，市場上關于暴風集團的風暴刮得越來越猛烈。甚至有人擔心，馮鑫會不會是下一個賈躍亭？

近日，暴風集團發布2017年半年報。報告期內數據顯示，暴風集團上半年的凈利潤虧損7884萬元，同比下降17%。值得注意的是，歸屬母公司股東的凈利潤卻是盈利為1572萬元。是什么原因造成這兩個數據差距如此大？

針對一系列的財務問題和公司發展問題，記者分別于9月1日來到泰富酒店參加暴風集團的半年報業績說明會和9月7日來到奧雅會展對暴風集團CFO姜浩進行專訪。

飽受質疑

9月1日，馮鑫一如往年地身穿白色襯衣和淺藍色牛仔褲出現在半年報業績說明會。但和往年不一樣的是，這一次，馮鑫多了些白頭發，同時還多了一個新高管——CFO（首席財務官）姜浩，據介紹，姜浩于8月加入暴風集團。

馮鑫在業績說明會上坦言道：“過去一個多月是暴風集團最難熬的時期，而今天最重要的中心思想是‘透明’，如果不透明就會有很多誤會，所以我覺得要盡量去透明。”

在過去的一兩個月間里，暴風集團遭遇了不少的質疑。其中最大的質疑是暴風公司的發展不夠穩健，因此質疑馮鑫說：“不管環境好壞，只要發展就是冒險，但作為企業家而言，任何時間都有義務和權利發展。”

另一個質疑是，暴風集團不僅業務與于樂視相似，而且馮鑫此前進行了多次股權質押，這一舉措由于也和賈躍亭在樂視危機集中暴發前大量質押所持股權極為相似，馮鑫此舉也備受質疑。

數據顯示，今年以來，馮鑫個人股權質押已達12次，其中在4月份，平均每周都會進行一次質押。截至8月5日，馮鑫被質押的股份為4921.37萬股，占其持有公司股份的69.98%，占總股本的14.82%。就股權質押問題，馮鑫表示，暴風上市發展需要基礎資金支持，但暴風按照平臺規則，基本上還是用他個人的質押做戰略布局的輸血。“但這個質押，我們自己還是有底線的，我們現在質押不到70%，還是有安全點的。”

財務風暴

如果說過去的一兩個月里，暴風集團一直都是在輿論風暴中的話，那么其半年報的公布，則將其推至“風暴眼”當中。

暴風集團發布2017年半年報數據顯示，上半年的營業收入為8.3億元，同比增長67%；凈利潤為1572萬元，同比下降17%；資產負債比已達71%，負債總額17億元。

近日，記者參加了暴風集團的半年報溝通會議，在會上姜浩對暴風集團的財務進行了分析：“最近負面消息比較多。我在想，無論看一個公司還是看一個人，財務上是否有風險，主要看三個事情：第一是他究竟拿了多少錢，是什么結構拿到這個錢；第二看他的還款能力和還款結構，看他是否有能力按照規程去償還任何的欠款；第三是最核心的，就是說他拿這個錢干什么？是吃喝玩樂還是做了投資。如果做了投資，所投的這些標的發展狀況是什么樣，是否是一個好的標的。”

姜浩結合這三個維度，詳細解讀了暴風集團包括負債在內的各項財務指標。

姜浩表示，目前暴風集團所有的負債加起來，減掉庫存、營收之后，整個負債是2.6億元。暴風集團是否有能力償還這近3億元的負債？“我們一年的流水大概30多億元，一個季度大概8~10億元，這樣的流水完全有能力覆蓋負債的壓力。再看總資產，目前暴風集團的資產規模已大于30億，其中大部分都是可以迅速變現的流動資產，因為我們是輕資產公司。從這些就能看出，我們是否有被人追債，被供應商堵門這樣的一個風險？”

記者統計暴風集團幾年來的財務數據發現，少數股東損益這項財務指標，在2014年-2016年期間，其虧損額分別為8.6萬元、1552萬元、2.9億元，到了2017年上半年的少數股東損益虧損9456萬元。同時，暴風集團近5年多的時間里，銷售毛利率逐年減少。從2012年的75%降至2017年上半年的20%；銷售凈利潤也從2012年22%降至2017年上半年的9.5%。

9月7日，姜浩在奧雅會展接受記者專訪時，對這兩項數據做出的解釋是：“這兩個數據的變化，最本質的原因是我們增加了暴風TV的業務。因為電視業務到現在依然是虧損的，其毛利率虧損7.55%，這一數據就把整個毛利率都拉低了。不過，和去年的數據相比還是下降的，上一年度的毛利率是15.3%。由于去年面板漲價，影響持續到今年一季度，所以這兩個數據比較差。但今年二季度我們開始調價，面板價格也在逐漸回落，所以暴風TV業務會逐漸好轉的。”

不再輸血

提及暴風TV，馮鑫表示：“電視業務還需要5億元以上的外部資金投入，2020年將成戰略拐點期。暴風現在沒有資源向電視與VR業務不斷地輸血，只能傳遞第一棒，現在已經完成，未來的暴風TV、暴風VR就只能自己造血。”

截至目前，暴風集團仍處在停牌中，停牌原因是公司旗下的暴風TV正在進行私募融資。

對于暴風TV融資成功后，是否繼續與暴風集團合并報表，姜浩對記者稱不便透露。不過，其同時也表示，暴風集團此前在二級市場上的融資，僅僅是“中止”。“我們去年申請了定增，大概是18億元。現在我們是處在一個中止狀態。請各位注意，是中間的中，不是終點的終。原因就是因為我們在做重大資產重組，得把這個（暴風TV）完成之后才能夠重啟。”

那接下來暴風TV如何提升自己的造血能力？如何提升硬件毛利率？

姜浩對記者說：“我們主要還是分兩個辦法，一部分是價格溢價能力，除了提價以外，就是發布新產品；另一個部分就是供應鏈的溢議價能力肯定是很明確的。