互聯網電視企業軟件內容優勢顯現蒸發近九成市值 暴風仍堅持押注電視
作者：dvbcn編輯
2018-07-17 08:59
暴風集團（300431）控股馮鑫表示，公司將緊緊抓住TV的發展，確保每個月暴風TV的銷售數量和業務規模都保持持續增長。
暴風集團的外部壓力有增無減，“小樂視”之說一度興起。7月6日，暴風集團發布一則公告稱公司控股股東馮鑫所持4.65%股份被司法凍結。隨后，暴風股價出現大跌，并于7月9日呈現出跌停狀態，同日晚間《三年大考，暴風雨中的暴風——馮鑫的內部兩小時長談》在公司微信公眾號上發布。此舉不僅引發市場的熱議，也因此收到了深交所的關注函，要求暴風和馮鑫就一些預測性敏感問題進行解釋說明。
布局結構相似、外債資金緊張，暴風似乎步了樂視的后塵。同時，暴風集團近幾年的發展并不順暢，截至中國商報記者發稿，暴風集團的市值比起輝煌時期蒸發掉了近九成。為扭轉這一頹勢，暴風提出了“AllforTV”戰略，聚焦電視業務，有業界人士認為，開始向單一化業務轉變的暴風可降低風險。
股權凍結引“風暴”
中信資本事件將暴風推上了風口浪尖，但其背后還暗藏隱患。
7月6日，暴風集團發布公告稱，馮鑫所持的暴風集團部分股份已被司法凍結。其被凍結的股份共計3271296股，凍結結束日期為2021年6月25日，本次凍結占其所持股份比例為4.65%，占公司總股本的0.99%。凍結原因是中信資本(深圳)資產管理有限公司以股權轉讓合同糾紛為由向北京朝陽區人民法院申請財產保全。
據了解，中信資本是暴風魔鏡的股東之一，其曾在去年提出撤資，但按照之前的協議約定只有在2020年暴風魔鏡不能上市或者被并購時才能退出。為避免惹官司對上市公司產生負面影響，馮鑫以個人名義進行回購，利用股票質押融資，但補上了一定資金的空缺后，3000萬元本金與1000萬元利息未能償還，導致了如今司法凍結股票的結果。
盡管公司公告強調，該次司法凍結事項目前并不存在被凍結股份強制過戶的風險，不會導致公司實際控制權發生變更，也不會對公司的正常生產經營產生直接影響，但資本市場仍舊反應強烈。7月9日暴風集團股票慘遭跌停，盡管10日股價有所反彈，但11日再次下跌，報收于12.62元每股，創下歷史新低。
中信資本事件將暴風推上風口浪尖，其背后還暗藏隱患。在《三年大考，暴風雨中的暴風——馮鑫的內部兩小時長談》一文中，馮鑫坦言自己一時拿不出高昂的現金來，以至于陷入到了司法凍結股票的窘境中。而除了中信資本之外，馮鑫也稱自己還有多個債權人。
這不禁令人聯想到樂視控股集團創始人賈躍亭，其在赴美之前將名下99.54%的股票質押，占樂視網（300104）總股本的25.56%。同樣的掌權人負債、公司涉足生態發展，暴風的“小樂視”之稱蔓延開來，公司的未來發展令人擔憂。
蒸發近九成市值
暴風作為一家上市公司，與非上市公司相比，最大的差異和能力在于擁有“通暢的融資和并購渠道”。
盡管暴風集團的股價在中國商報記者截稿時有所回升，但比起昔日的輝煌時期可謂是一落千丈，蒸發了近九成市值。
在這幾年間，暴風集團的經營業績也在不斷下滑。據暴風集團財報顯示，2015年其凈利潤為1.73億元，而2016年、2017年凈利潤分別為5281.17萬元和5513.93萬元，今年一季報顯示暴風集團虧損了2954.17萬元。
回顧暴風公眾號的復盤長文，馮鑫將暴風集團上市以來的問題歸結為三點：沒有完成一次融資和并購；對債券融資和股權融資認識不夠；自身的“膨脹”，布局過于冒進。
具體而言，暴風作為一家上市公司，和非上市公司相比，最大的差異和能力在于擁有“通暢的融資和并購渠道”。然而，暴風卻沒有什么舉動，這導致其最有價值的能力沒有被釋放。對此，暴風在過去的一年中更換了CFO、董秘和券商，馮鑫表示重新搭建團隊意在把上市公司應有的并購和融資通道重新打通。
其次，以此次股權凍結事件為例，暴風團隊對于“不同屬性的錢”理解不夠到位。馮鑫坦言：“債權的錢沒有認清應該如何運用，實際上我們是當成股權的錢來用的。融資的時候要求我擔保，因為我是上市公司的實控人，如果在擔保條款或爭議處理條款上做出相應約定或提前規劃，都可以避免非上市公司的糾紛直接影響到我，進而影響市場對上市公司的判斷。”
此外，暴風在上市后，其業務范圍迅速擴展到了VR、TV、秀場、視頻、金融等多個板塊，“貪婪”的布局目前來看實屬冒進，顯示出公司對于“專注”業務的重要性認識得不夠到位。
暴風TV將成支柱
業內人士表示，在電視行業硬件差異逐步縮小的當下，互聯網電視企業軟件內容方面更具優勢。
事實上，今年初暴風便意識到了眾多業務并進是行不通的，并提出了“AllforTV”戰略，宣布聚焦電視業務。“如果我們足夠專注，那就只會做TV和魔鏡。如果更早一年聚焦TV，目前的處境也會大不相同。”馮鑫如是說。
以去年的情況來看，暴風TV的情況從一定程度上難言樂觀。財報數據顯示，暴風去年電視銷量共計84萬臺，低于此前的200萬臺銷量目標，相比2016年的銷量只增加了4萬臺，而其主營電視業務的公司暴風統帥在2017年營收為13.45億元，凈虧損為3.2億元。
事實上，以2017年的行業大背景來看，彩電市場一片疲軟，互聯網電視更是“重災區”。有數據顯示，2016年互聯網電視品牌整體份額在20%左右，而在2017年這一數字則下滑到了10%。在這樣的背景下，盡管暴風TV仍處于虧損狀態，但其2017年電視產品虧損減少32%，虧損率明顯收窄。同時單臺暴風TV產品平均銷售單價提升了33%，運營端實現收入6700萬元，同比增長約370%。同行業來看，暴風TV的勢頭是向好的。
在互聯網電視“風口”已過的質疑聲中，家電產業觀察人士洪仕斌告訴記者，不能因為這一板塊一時的下滑而否定這一商業模式。在眾多傳統家電廠商推出量子點、8K等技術概念為電視賣點的同時，消費者的直觀感受大多并不強烈，且在電視行業硬件差異逐步縮小的當下，互聯網電視企業軟件內容方面更具優勢。
回歸到暴風集團層面，押注硬件電視也受到了“燒錢”的質疑。但馮鑫曾對媒體表示，“燒錢期”已接近尾聲，目前暴風千元售價的電視，毛利率仍為正。據預計，今年電視銷量將不低于200萬臺，到2019年，暴風集團會進入大規模的盈利期。
眼下，馮鑫表示會緊緊抓住TV的發展，確保每個月暴風TV的銷售數量和業務規模都保持持續增長。同時，大量的減負和重組也將進行。一方面，上市公司人數會縮減到200人以內；另一方面，在不借助任何外部援助的前提下，暴風影音的現金流和利潤要恢復至“健康”狀態，并進行小程序等純產品創新。
