6月5日晚間，暴風集團發布定增方案，公司擬通過定增募集資金不超過5,000萬元，用于互聯網視頻用戶服務支持系統項目。而在不久前的5月9日，暴風集團才向證監會申請撤回18.42億元的再融資申請。
根據相關規定，“小額快速融資”定向增發試用簡易程序，證監會需自受理之日起15個工作日內作出核準或者不予核準的決定。或許這側面印證了暴風集團急需通過小額快融通道融資續命。
或許是受這一消息影響，6月6開盤，暴風集團大跌7%，而后跌停，截至發稿時股價報18.99元/股。
曾幾何時，暴風影音的名聲遠遠凌駕于騰訊視頻和愛奇藝視頻之上。但從2015年暴風TV成立之后，暴風便開始學習樂視開始一系列的業務擴展，此后又緊跟樂視步伐開始大規模的資本運作。有意思的是，暴風集團馮鑫曾公開提出過學習樂視戰略而獲得“小樂視”的稱號。而今天，“小樂視”卻與午后漲停的“新樂視”走出了鮮明的反差行情。
負債金額超過流動資產
暴風集團2018年一季報顯示，期內公司營業收入3.87億元，同比下滑13.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2954.17萬元，同比下滑79.27%，公司業績大幅下降。除了業績不佳，公司流動負債高達19.75億元，而目前暴風集團的流動資產總額只有18.29億元，流動資產無法覆蓋流動負債。
2005年，馮鑫離開雅虎創立了暴風，幾番波折之下直至2015年才得以上市。在馮鑫的帶領下，暴風影音從只擁有一款視頻播放客戶端的企業，開始向DT大娛樂的戰略轉型，并在當年完成了VR、TV、秀場、視頻、文化五大業務的布局。看似龐大及多元化的業務布局，卻在后期拖累了暴風。
在登陸資本市場后，暴風一度創造了股價“神話”，曾經連續28個漲停板，股價最高達到123.76元（前復權價格），如今只剩下18.9元，和當初每股500元的設想相差甚遠。兩年多時間，暴風的市值也從最高點的369.07億元跌至2018年6月6日的62.6億元，而今后起之秀愛奇藝市值已經突破200億。其實，可以發現上市后，暴風股價除了初始階段的攀升后，就一直處在震蕩下跌的狀態。
然而，暴風的經營能力一直沒有覆蓋市值的夸張程度。年報顯示，2014年-2017年暴風集團的營業收入分別為3.86億元、6.52億元、16.47億元、19.12億元。2014年-2017年暴風集團歸屬于上市公司凈利潤為4194萬、1.73億、5281萬、5305萬，利潤率逐年下滑。2015年-2017年暴風集團扣非經常性損益后的凈利潤為5409.1萬元、3757.02萬元、4031.6萬元。2015年-2017年經營活動產生的現金流分別為8858萬元、-1.76億元、-4.93億元。
2013年-2017年，暴風集團的負債合計分別為1.16億元、1.64億元、6.83億元、17.3億元、19.1億元。而公司的流動資產分別為2.58億元、3.24億元、8.87億元、15.4億元、18.3億元。暴風集團2016年以及2017年的負債金額已經超過了公司的流動資產，而剛公布的2018年一季報，亦是如此。
事實上，在暴風集團自身資金實力有限的情況下，融資就顯得尤為重要，偏偏暴風集團的融資能力也較弱，而暴風自己也承認了自己的這一弱勢。在暴風集團公布2018年一季報后，暴風對于公司業績下滑給予了解釋。大致意思是，公司上市以來未融到足夠的發展資金，而競爭對手則可以利用明顯的資金優勢大量購買內容版權并以此擴大用戶和收入規模。
2017年開始，監管層加大了對企業再融資口徑的監管，發布了包括《發行監管問答—關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》等一系列監管規則，旨在抑制目前市場存在的過度融資、募集資金脫實向虛等現象。
根據暴風集團本輪融資的結構，公司擬定增募集資金不超過18.42億元，其中13.88億元擬用于互聯網娛樂綜合平臺項目，4.53億元用于DT平臺基礎設施項目。但這也意味著，暴風集團的大筆融資則“正中監管靶心”，其包括融資數額、投資投向的虛擬經濟，游戲，影視娛樂等，均為監管層重點關注的再融資收緊領域。
在定增的方式之外，上市公司常用的便是質押股份獲得資金。暴風集團面臨巨額的債務壓力，其控股股東不得不連續質押公司的股票融資。
在申請融資的前幾日，暴風集團控股股東馮鑫將所持公司770.23萬股股份質押給招商財富資產管理有限公司，用途為擔保，質押開始日期為2018年5月3日，質押到期日期為辦理解除質押手續為止。目前公司控股股東所持公司高達95%的股份處于質押狀態。
復制樂視模式后遺癥
何以至此？其實，暴風集團如今面臨的困境與馮鑫的業務戰略布局脫不了干系，從暴風影音一直擴展到暴風TV、虛擬現實，暴風體育等多領域。在2015年暴風集團上市的同一年，成立了暴風TV，并開始學習樂視開始一系列的業務擴展。
從樂視和暴風的生態模式來看，兩者有很高的相似度。比如，馮鑫和賈躍亭都是山西幫互聯網創始人，都以做視頻起家，樂視有的業務暴風似乎都有。樂視有樂視TV、樂視VR、樂視體育，而暴風也有暴風TV、暴風魔鏡以及暴風體育。此后，又緊跟樂視步伐開始大規模的資本運作。
不過，暴風的迅速擴張，導致資金跟不上新業務擴張的速度，這場激昂的“模仿秀”帶來了反作用。東方財富choice數據顯示，暴風集團和樂視網2016年分別虧損2.4億元、2.2億元，這成為暴風和樂視上市以來的首度虧損年。而暴風集團2016年凈利潤的虧損，主要原因是因新布局的暴風電視拖累了上市公司產生虧損。
過億的虧損拖累了上市公司暴風集團的財務數據，馮鑫不得以將暴風TV剝離出上市公司，獨立融資發展，被認為是“斷臂求生”，但承擔不了燒錢的重擔或許才是背后的真實邏輯。
今年以來，暴風集團的資金鏈狀態已經出現了持續惡化的趨勢，截至一季度末，其短期償債缺口高達9億元，通過創業板小額快速融資通道補血5000萬元的迷你融資即便獲批，對于解決其資金鏈缺口而言恐怕也是杯水車薪。在公司業務陷入虧損、高管陸續離職和大股東不斷減持等一系列負面因素的困繞下，暴風集團未來能否通過更大規模的再融資解除當前的資金鏈危局，現在還是一個大大的未知數。
